비체계적 위험(Unsystematic Risk)

비체계적 위험(Unsystematic Risk)은 특정 기업이나 산업의 투자에 수반되는 위험입니다. 비체계적 위험은 체계적이지 않은 위험 (nonsystematic risk), 기업 특정 위험 (Company-Specific Risk), 특정 위험 (specific risk), 분산시킬 수 있는 위험 (diversifiable risk) 혹은 잔여 위험 (residual risk) 이라고도 불리며 포트폴리오 투자에서 분산을 통해 줄일 수 있는 위헙입니다.

핵심요약
  • 비체계적 위험(Unsystematic risk)는 특정 기업 및 산업의 투자에 수반되는 위험임
  • 주식시장이 아닌 기업 고유의 내부 또는 외부적인 요인에 따라 받는 영향으로 주가가 변동할 수 있음
  • 비체계적인 위험은 포트폴리오에 다른 산업분야의 주식을 담는 것으로 줄여나갈 수 있음

비체계적 위험 (Unsystematic Risk)은 무엇인가요?

비체계적 위험은 특정 기업이나 산업에 내재되어 있습니다. 비체계적 위험의 예시로는 새로운 경쟁 기업의 출현으로 감소하는 시장 점유율, 매출에 영향을 미치는 법 및 규제의 변화, 경영진의 새로운 시도와 제품 리콜 사태 등, 개별적인 기업 또는 산업에서 발생하는 것 입니다. 투자자들이 일부의 비체계적 위험의 요인들을 미리 예상할 수 있겠지만, 전부 혹은 언제 어떻게 일어날지는 알 수 없습니다.

예를 들어 헬스케어 주식을 산 투자자는 정부의 정책의 중대한 변화는 알 수 있으나 새로운 법률과 기업 및 소비자들이 어떻게 반응할지는 예상하기 힘듭니다. 오바마케어로도 불리는 점차 받아들여졌지만 폐지된 건강보험개혁법 (Affordable Care Act) 은 투자자들이 헬스 케어 주식의 향방을 예측하기 어렵게 만들어 투자에 확신을 갖지 못하게 했습니다. 또 다른 예로는 파업과 자연재해가 있습니다. 특정한 공식은 없고 전체 위험 (Total Risk)에서 체계적 위험 (Systematic Risk)을 뺀 값입니다.

비체계적 위험의 종류

1. 비지니스 위험(Business Risk)
기업의 외부적 및 내부적 요인들이 있습니다. 비지니스의 영업 효율성과 연관됩니다. 예를 들어, 특허권을 제대로 사용하지 못해 새로운 경쟁 상품에 대처하지 못하고 경쟁우위를 놓치는 것은 기업의 내부적 요인입니다. 미국 식품의약국 (FDA) 이 특정 약 판매를 금지시키는 것은 외부적 요인입니다.

2. 재무적 위험(Financial Risk)
재무적 위험은 회사의 자본 구조와 관련 있습니다. 회사는 적절한 채권과 자본을 활용하여 지속적으로 성장할 수 있는 재무적인 구조를 만들어야 합니다. 건강하지 못한 자본구조는 이익과 현금 흐름이 일정하지 않은 시장 격변기 때 기업의 영업, 투자, 재무 의사결정에 제약을 만들 수 있습니다.

3. 영업 위험(Operational risks)
공급망의 붕괴, 제조과정의 중대한 결함을 무시하는 것 등 예측하지 못하거나 방치한 사건을 포함합니다. 보안의 결함 또한 소비자들이나 범죄자들에게 기밀이 노출되는 경우도 영업위험에 포함됩니다.

4. 전략적 위험 (strategic risk)
비지니스가 마땅한 대책 없이 무너져가는 산업에 머무를 때 생길 수 있습니다. 다른 기업 또는 경쟁 기업과 결함이 있는 관계를 맺을 때 미래 성장에 제약이 있을 수 있습니다.

5. 법과 제도적 위험 (Legal and regulatory risks)
회사가 무수히 많은 부채와 소비자, 공급업체 또는 경쟁기업의 소송을 당하는 위험에 노출된 것을 뜻합니다. 정부 기관의 행정명령이나 법의 개정은 막기 힘듭니다.

비체계적 위험을 줄이는 방법

여러 산업의 다양한 기업의 주식에 투자하는 것은 특정한 사건으로부터 받는 영향을 줄여줄 수 있습니다. 예를 들어 항공 관련 주들만 소유하는 것은 매우 높은 비체계적 위험을 감수해야 할 것이다. 항공 산업 직원들이 파업하거나, 이번 코로나 팬데믹으로 여행 수요가 감소하면 항공 산업의 주가가 전체적으로 감소할 가능성이 높기 때문입니다.

대신 항공과 관련 없는 운송업 주식을 포트폴리오에 보유하면 투자자가 가지고 있는 항공업의 특정적인 위험을 줄일 수 있습니다. 다만 비체계적 위험은 항공 뿐만 아니라 항공사들이 운용하는 대규모 음식 산업들도 포함됩니다. 이런 경우, 미국 국채를 포트폴리오에 포함시키면 주식의 위험을 분산시킬 수 있습니다.

그러나 분산이 잘 된 자산들도 위험에서 벗어날 수 없습니다. 포트폴리오는 체계적 위험(Systematic risk)에 여전히 노출되어 있기 때문입니다. 체계적 위험은 이자율, 대통령 선거, 금융위기, 전쟁, 및 자연 재해같은 변화를 포함합니다. CAPM 은 더 많은 비체계적 위험에 대해서 보상하지 않습니다.

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