증권시장선 (Security Market Line, SML)

증권시장선(SML)은 증권의 위험 대비 예상수익(기대수익률)을 나타내는 선으로, CAPM 을 그래프화한 것 입니다.

핵심요약
  • 증권시장선(SML)은 CAPM을 그래프화하여 차트에 나타나는 선으로, 증권의 위험 대비 예상 수익을 나타냄
  • SML은 기대수익률 대비 위험이 낮거나 동일한 위험 대비 높은 수익률을 가져다 주는 증권을 파악하는데 도움이 됨
  • 증권이 SML선 위(아래)에 있을 경우 저평가(고평가)되었을 가능성이 높음

증권시장선(SML)은 어떻게 구성되나요?

증권시장선(SML)은 무엇을 알려주나요?

SML 은 투자자들에게 위험 대비 이상적인 예상수익률을 제공하는 증권을 찾는데 이용됩니다. 특정 증권의 위험 프리미엄은 SML 과 상대적으로 어디에 위치하느냐에 따라 결정됩니다. SML 보다 위에 있는 증권은 위험 대비 기대수익률이 높으며, 가격이 저평가 되었음을 의마합니다. 반면 아래에 위치할 경우 위험 대비 기대수익률이 낮은 것이므로 고평가 되었을 가능성이 높습니다.

SML은 비슷한 두 증권을 비교하는데 사용됩니다. 유사한 두 증권 사이에서도 기대수익률 대비 위험이 더 낮은 것이 존재할 수 있기 때문입니다. 이런 경우 고평가된 증권을 매도하고, 저평가된 증권을 매수하는 방법으로 수익을 창출하는 전략을 취할 수 있습니다.

X축에서 베타가 1일 때는 시장의 평균을 뜻하고 1보다 클 경우 시장 평균보다 위험도가 높다는 것을 의미합니다. SML에서는 투자자가 체계적위험 (systematic risk)에 대한 보상만 인정합니다. CAPM에 따르면, 비체계적 위험(Unsystematic risk)은 투자대상의 분산으로부터 제거가 가능하므로, 비체계적 위험에 대한 추가 위험 프리미엄은 없습니다.