​​상대적 가치평가(Relative Valuation)

상대적 가치평가(Relative Valuation)는 기업의 가치를 측정하기 위해서 유사한 기업들의 가치배수를 활용하는 방법입니다.

핵심요약
  • 상대적 가치평가방법은 배수(Multiples)를 활용하여 기업의 가치를 평가하는 방법임
  • 기업가치 평가 외에도 부동산 등 다양한 자산의 가치를 평가할 때 사용될 수 있음
  • 현재 시장에서 거래되는 배수(Trading Comps) 또는 과거 M&A에 거래된 배수(Transaction Comps)를 활용함

상대적 가치평가(Relative Valuation) 활용하기

상대적 가치평가는 기업의 가치평가 외에도 다양한 분야에 활용될 수 있습니다. 상대적 가치평가를 위해서는 가치를 평가하는 자산과 유사한 형태의 자산이 존재해야 합니다. 예를 들어, 서울 관악구에 있는 34평 다세대 주택의 가격을 평가할 때, 비슷한 지역, 건물의 나이, 집구조 형태, 생활인프라 접근성 등 평가대상과 유사한 특징을 가진 주택들을 찾아야 합니다. 상대적 가치평가방법을 활용할 때 가장 중요한 사항은 평가대상과 최대한 유사한 자산을 찾는 것과 샘플로 사용할 수 있는 갯수입니다.

Trading 배수 (유사기업 비교방법)

Trading 배수 (Peer Group Analysis, Public Market Multiple, Comparable Company Analysis라고도 함)는  유사한 기업이 유통시장에서 거래되는 배수를 활용하는 것입니다. 기업가치 배수(EV Multiple) 또는 주가배수(Price Multiple)을 활용할 수 있습니다. 기본적인 전제로 주식시장이 효율적이다고 가정하지만, 시장이 과열되거나 침체되었을 때는 합리적인 가치평가 방법으로 사용하기 어렵습니다. IPO, 상장주식 평가에 주로 사용됩니다.

Transaction 배수 (과거거래비교방법)

Transaction 배수 (과거 거래 사례 분석이라고도 함)는 분석대상 기업과 동종산업 또는 유사한 비즈니스 모델을 가진 기업들의 M&A 정보를 이용합니다. 특정 산업에서 이용되는 배수와 프리미엄 가치를 최근 거래 사례로부터 이해하는 데 도움이 됩니다. 일반적으로 프리미엄 때문에 Transaction 배수가 Trading 배수보다 높습니다. 단점으로는 활용될 수 있는 케이스가 적을 수 있다는 것과 거래당사자간의 이해관계가 거래배수에 반영되어 있어 분석활용도가 낮을수도 있다는 것입니다. M&A 거래에서 거래금액을 협의할 때 자주 사용됩니다.

개념의 이해를 돕는 관련기사