​​에비타멀티플(EV/EBITDA)

에비타멀티플(EV/EBITDA)은  감가상각전 영업이익(EBITDA) 대비 기업의 가치를 평가하는 배수입니다.

핵심요약
  • 에비타멀티플(EV/EBITDA)는 기업이 EBITDA 대비 평가되는 수준을 의미함
  • M&A거래에서 많이 사용되며, 기업의 현금창출력 대비 가치를 평가하기 위해서 사용됨
  • 하지만 자본적 지출이 고려되지 않으므로, 멀티플의 크기가 왜곡되어 해석될 수 있음

EV/EBITDA는 어떻게 활용되나요?

EV/EBITDA 배수는 특히 M&A 거래를 평가하는데 가장 많이 사용되는 지표입니다. 투자자에게 이 배수는 전체 비즈니스를 인수하기 위해 지불해야 하는 EBITDA 횟수(연도)를 나타냅니다. EBITDA가 널리 사용되는 것은 기업의 영업이익에 비현금성 비용인 감가상각비를 포함하지 않기 때문입니다. M&A에서 중요한 것은 피이수기업이 실제로 얼마나 많은 양의 현금을 창출하는 것이 중요하고, 이를 가장 ‘논란이 적고’ 간단하게 계산하는 방법이 영업이익에 감가상각비를 추가하는 것입니다. 기업의 경영권이 인수되면 인수기업은 창출된 현금흐름으로 자본적지출, 차입금 상환 등의 투자와 재무활동을 결정할 수 있으므로, 현금 창출력 대비 지불하는 기업의 가치를 측정하는 것입니다. (낮은 자본 지출로 안정적이고 성숙한 비즈니스를 평가하는 데 적합합니다.)

일반적으로 EV/EBITDA가 낮을수록 기업의 가치가 낮게 평가됩니다. 에비타 멀티플로 기업의 평가수준을 판단할 때는 반드시 동일한 산업 군에 유사한 비즈니스 모델을 가진 기업들과 비교되어야 합니다.

EV/EBITDA의 장단점은 무엇인가요?

장점
– EBITDA는 부채 비용, 세금 및 감가상각과 같은 회계 조치를 제거하고 고정 자산 비용을 수년간 분산시켜 회사의 재무 성과에 대한 명확한 그림을 제공합니다.
– 공개된 정보로 쉽게 계산할 수 있습니다.
– 조세 정책, 자본 구조(부채), 자산 계수의 차이를 표준화하여 서로 다른 사업의 상대적 가치를 비교하는데 좋습니다.

단점
– 매년 CapEx가 감가상각비와 비슷하거나 더 높으면, EBITDA는 현금 흐름을 잘 대변하지 못합니다.
자본 지출 (Capex)을 고려하지 않습니다.
– 기업의 성장률을 반영하지 않습니다.

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