경제적 감가상각(economic depreciation)

경제적 감가상각이란, 영향력 있는 경제적 요인이나 외부의 사건에 따라 자산의 가치가 하락하는 현상을 의미합니다.

예를 들어, 어떤 부동산의 인근에 쓰레기 매립 시설을 건설하는 경우, 부동산 자산 자체는 변하지 않더라도 가치가 크게 하락할 수 있습니다.

  • 경제적 감가상각(economic depreciation)은 영향력 있는 경제적 요인으로 인해 시간 경과에 따라 자산의 시장 가치가 감소한 정도를 측정한 것입니다.
  • 경제적 감가상각은 다양한 시나리오에서 분석될 수 있습니다.
  • 공개 시장에서 자산을 판매하려는 자산 소유자에게는 경제적 감가상각이 중요할 수 있습니다.
  • 경제적 감가상각은 정해진 기간 동안 정해진 일정에 따라 가치를 감소시키는 회계상 감가상각(accounting depreciation)과 다릅니다.

경제적 감가상각(economic depreciation)의 이해

경제적 감가상각은 자산의 시장가치 하락을 주된 경제적 요인으로부터 측정하는 것입니다. 이러한 형태의 감가상각은 대개 부동산과 관련됩니다. 부동산 인근에 사람들이 반대하는 공사가 발생하거나, 도로가 폐쇄되는 것과 같은 부정적인 사건은 부동산 가치를 떨어뜨립니다. 이렇게 외적 요인에 의한 가치 하락을 경제적 감가상각으로 볼 수 있습니다. 

경제적 감가상각은 회계상 감가상각(accounting depreciation)과 다릅니다. 회계상 감가상각에서 자산은 미리 정해진 일정에 따라 발생합니다. 

경제적 감가상각은 시장 가치에 영향을 미치는 요인으로 인해 자산 가치가 손실되는 양을 측정한 것입니다. 자산 소유자는 자산을 시장 가치로 판매하려는 경우 회계적 감가상각보다 경제적 감가상각을 더 면밀히 고려할 수 있습니다.

경제적 감가상각은 시장에서 자산의 판매가치에 영향을 미칩니다. 보통, 자산 보유자는 경제적 감가상각을 인지할 수 있습니다. 한편, 기업 회계에서 회계사는 보통 장부금액(Book Value, BV)으로 사용합니다. 따라서, 일반적으로 대규모 자본 자산의 재무상태표(financial statement)에 경제적 감가상각액을 표시하지 않습니다.

하지만, 재무 분석에서 경제적 감가상각을 고려하는 경우도 존재합니다. 부동산은 가장 일반적인 예 중 하나이지만, 분석가는 다른 자산의 경우에도 이를 고려할 수 있습니다. 경제적 감가상각은 또한 상품 및 서비스의 미래 수익을 예측하는데 쓰일 수도 있습니다. 

경제적 감가상각의 원인

1. 마모
시간이 지남에 따라 마모가 불가피합니다. 자산의 물리적 가치 하락은 재무적, 즉 시장 가치나 장부 가치의 하락으로 이어집니다. 

2. 오래된 기술을 대체하는 새로운 기술
급격한 기술 변화가 일어나기 때문에 기존 기술은 구식이 되고 보다 효율적인 기술로 대체됩니다. 이는 오래된 기술 자산의 가치를 하락시키는 결과를 낳습니다.

3. 부패성
원자재 또는 재고 등과 같은 재공품(Work In Progress, WIP)과 같은 특정 자산은 시간이 지남에 따라 악화될 수 있습니다. 그러한 경우, 하락한 가치와 동일한 수준의 경제적 감가상각이 발생한 것입니다. 

4. 권리의 소멸(expiration of right)
소프트웨어, 라이선스, 특허, 상표 등과 같은 무형 자산은 일정 기간 동안 유효합니다. 무형 자산(intangible assets)은 권리가 만료되기 전에 감가상각되어야 합니다. 무형 자산의 감가상각을 상각(amortization)이라고 합니다. 무형 자산은 시간 경과와 함께 상각되어 권리가 만료되면 무형 자산가치가 0으로 계산됩니다.

경제적 감가상각 대 회계적 감가상각

경제적 감가상각을 계산하는 것은 회계상의 감가상각만큼 간단하지 않습니다. 회계적 감가상각에서 유형 자산의 가치는 정해진 감가상각 일정에 따라 시간이 지남에 따라 감소합니다. 반면, 경제적 감가상각에 따른 자산 가치의 감소는 반드시 일정하거나 예정된 것이 아니라 , 영향력 있는 경제적 요인의 발생 여부에 따라 달라집니다. 

경제적 감가상각은 부동산에서 종종 발생할 수 있습니다. 경기 침체 또는 전반적인 주택 시장 침체 기간에는 경기 하락으로 인해 시장 가치가 하락할 수 있습니다. 주택 가치는 주택 시장 국면과 같은 거시적 요인에 의하여 발생할 수 있습니다. 2008년 신용 위기와 주택 시장 붕괴 기간 동안, 계약금이 적거나 아예 없는 비우량 대출(subprime loans)과 주택 가치의 급격한 하락을 함께 겪으면서 미국의 주택 소유자들은 상당한 양의 빚을 지게 되었습니다.

한편, 인근 공사, 도로 폐쇄와 같은 미시적 요인에 의해 영향을 받을 수도 있습니다. 모든 유형의 부정적인 경제적 요인은 경제적 감가상각으로 이어질 수 있으므로 평가 가치가 낮아집니다. 한 평가에서 다음 평가까지의 가치 차이는 자산의 경제적 감가상각을 나타낼 수 있습니다..

평가는 경제적 감가상각을 이해하는 열쇠가 될 수 있습니다. 평가는 모든 유형의 자산에 대해 생할 수 있으며 종종 경제적 감가상각의 가장 큰 결정 요인입니다.

재무 분석가는 또한 미래 예측 및 현금 흐름을 예측할 때 경제적 감가상각을 고려할 수 있습니다. 이러한 시나리오에서 경제적 감가상각은 부정적인 외부 영향으로 인해 재화나 서비스의 가치가 감소하는 상황을 의미합니다. 

회계적 감가상각

사람들이 감가상각에 대해 이야기할 때, 그것은 종종 회계 감가상각과 관련이 있습니다. 회계감가상각은 자산의 원가를 내용연수에 걸쳐 배분하여 그 비용을 수익창출에 맞게 조정하는 과정입니다. 기업은 또한 국세청(Internal Revenue Service’s, IRS) 규칙에 따라 사업비용으로 자산감가상각을 차감할 수 있으므로 조세 혜택을 염두에 두고 회계감가상각 일정을 수립하고 있습니다.

대부분 경우, 기업은 자산의 가치 및 지출이 자산의 예상 내용연수 동안 창출한 수익과 완전히 일치한다고 믿기 때문에 자산을 장부 가치에서 0달러로 평가 절하합니다. 기업은 감가상각이 완전히 완료된 후 자산의 잔존 가치(Residual Value, RV)가 존재한다면, 이를 보유할 수 있습니다. 

자산의 장부금액과 자산의 시장가치는 대개 매우 다릅니다. 자산의 경제적 가치 또는 시장가치는 재무제표에 보고되지 않을 수 있지만, 기업이 자산매각을 선택할 경우 잠재적으로 얻을 수 있는 가치입니다.

자산 평가

모든 유형의 자산은 경제적 감가상각과 가치상승의 위험이 따릅니다. 가치 상승은 대체로 긍정적인 상승이지만, 예상치 못한 상황이라는 점에서는 위험의 범주에 속할 수 있습니다. 기업과 투자자는 이러한 효과를 각자 상황에 맞게 적절히 분석하고 따라야 합니다. 예를 들어, 기업이 유형자산의 시장가치에 경제적 감가상각이 어떻게 영향을 미치는지에 대해 항상 염려할 필요는 없습니다. 하지만 기업과 투자자들은 시장의 영향이 주식, 채권, 금융시장 계좌와 같은 유동성 높은 자산에 어떻게 영향을 미치는지에 대해 신경 써야 합니다. 

기업들은 전체 실적에 더 큰 영향을 미치기 때문에 정기적으로 장부 가치 상의 감가상각과 가치 상승에 더욱 큰 관심을 가질 것입니다. 반면, 투자자들은 날마다 발생하는 경제적 감가상각이 순자산에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 포트폴리오 자산의 경제적 감가상각과 가치 상승을 지속적으로 확인합니다. 

자산 소유주의 경우, 유동성은 또한 경제적 감가상각과 가치상승을 분석하는 요인이 될 수 있습니다. 특히, 부동산 자산은 경제적 효과로 인해 큰 폭의 가치 상승 또는 감소를 보일 수 있습니다.