복합기업 합병(Conglomerate Merger)

복합기업 합병(Conglomerate Merger)은 서로 관련 없는 사업 활동을 영위하는 기업들 간의 합병을 의미합니다.

핵심요약
  • 복합기업 합병은 사업이 연관되지 않은 대규모 기업의 인수합병을 의미함
  • 복합기업은 시너지를 창출한다는 기대로 진행되지만, 효율성 저하 등의 문제를 야기함
  • 60~70년대에 활발하게 진행된 복합기업 합병은 시간이 지날수록 줄어들고 있음

복합기업 합병(Conglomerate Merger)의 구분

복합기업 합병은 순수 복합기업 합병과 혼합 복합기업 합병으로 나뉩니다. 첫 번째 유형인 순수합병은 개별 시장에서 운영되어 경쟁관계가 없는 두 회사의 합병입니다. 두 번째 유형인 혼합합병은 합병 회사가 제품 라인이나 시장점유율을 확대하려는 의도를 가지고 있기 때문에 관련 없는 기업들의 합병이 아닙니다. 일반적으로 복합기업 합병은 공통점이 없는 두 회사 간에 진행됩니다. 이들은 사업이 겹치거나 서로 경쟁상태에 있지는 않지만, 합병을 하면 시너지를 낼 것으로 기대합니다.

복합기업간 합병이 발생하는 이유

복합기업 합병에는 시장 점유율 증가, 교차 판매 기회 등 여러 가지 이유가 있습니다. 과거 기업들은 합병을 통해 새로 형성된 회사가 두 개의 개별 회사보다 낫다고 믿습니다. 또한 기업들은 사업 다각화를 통해 손실 위험을 줄이고자 합병을 시도합니다. 그러나 활발한 인수로 복합기업이 너무 거대해지면, 오히려 회사의 영업성과가 떨어질 수도 있습니다. 1960년대와 1970년대에는 복합기업 합병이 가장 활발 했었지만, 최근에는 제한된 재무적 시너지로 인해 드물게 발생하게 되었습니다.

복합기업 합병에 반대하는 사람들은 이 합병이 시장의 효율성을 떨어뜨린다고 주장하며, 특히 복합기업이 소규모 기업을 인수할 때 이런 일이 발생한다고 믿습니다. 대표적인 예로 은행 산업이 있습니다. 대형 은행들은 인접 지역의 소규모 은행들을 인수하여 그들의 통제권 하에 두어 경쟁을 회피하고 시장의 효율성을 감소시켰습니다.

복합기업 합병의 장단점

장점1. 사업다각화
복합기업 합병은 합병회사에 사업운영과 목표시장의 다각화라는 장점이 있습니다. 합병되는 회사들은 각기 다른 산업과 시장에서 운영되기 때문에, 합병회사는 한 산업 혹은 시장의 매출 감소에 덜 취약합니다. 따라서 합병회사는 경쟁사에 비해 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있습니다.

​장점2. 상품 교차 판매
합병 대상 회사들이 서로 다른 사업을 운영하지만 목표 시장이 동일하다면 복합기업 합병은 기존 제품을 교차 판매하는 것에 도움이 될 수 있으며, 이런 시너지효과는 곧 합병회사의 매출증가로 이어질 것입니다.

​장점3. 투자 기회
현금을 과잉보유한 회사가 적절한 투자기회를 찾고 있다면 복합기업 합병은 좋은 투자 옵션이 될 수 있습니다. 이 회사는 다른 산업에 종사하는 회사에 투자함으로써 시장위험 노출을 줄이고 기존 산업의 외부에서 새로운 성장 기회를 찾을 수도 있습니다.

​장점4. 효율성 제고
합병된 회사들이 효율적으로 운영될 수 있도록 모범 사례를 보이고 그러한 역량을 제공한다면, 새로운 합병회사는 이익을 얻을 수 있습니다.

단점1. 다른 산업에 대한 경험 부족
복합기업 합병은 회사 경영진이 신규 업계에 경험이 없을 가능성이 높기 때문에 인수자에게 위험할 수 있습니다. 이에 따라 인수회사는 제품라인의 확장 등 합병의 잠재적 이점을 성공적으로 활용하지 못할 수 있습니다. 또한 인수회사의 산업종사 경험이 부족하면 합병 후 회사의 실적이 오히려 저하될 수도 있습니다.

​단점2. 핵심사업 집중 방해
복합기업 합병의 경우, 인수회사는 일시적으로 자신의 핵심 사업운영에서 피인수 회사의 운영으로 경영초점을 이동시킬 수 있습니다. 그러나 인수회사 경영진들은 피인수 회사의 성과를 개선/유지하지 못할 가능성이 높고, 이런 초점의 전환은 인수회사의 핵심 비즈니스 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있기 때문에 복합기업 전체에 해로울 수 있습니다.

단점3. 기업문화 합병의 어려움
다양한 산업에서 활동하는 기업의 경우 기업문화를 성공적으로 결합하기가 어려운 경우가 많습니다. 회사의 기업문화는 기업 비전, 직원의 관리와 업무 스타일 등을 통칭하며 생산/판매에서 회계, 그리고 광범위한 전략적 결정에 이르기까지 회사의 전체적인 운영에 영향을 미치기 때문에 중요합니다.

​다양한 기업문화를 가진 회사를 성공적으로 합병하는 것은 모든 합병에서 난관이며, 복합기업 합병의 경우는 더욱 그렇습니다. 기업의 핵심 신념과 업무 스타일은 서로 다른 산업에 따라 천차만별일 수 있기 때문입니다.

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