채권 발행자(Bond Issuer)

채권 발행자(Bond Issuer)는 돈을 빌리는 주체이고, 채권 보유자 또는 구매자는 돈을 빌려줍니다.

핵심요약
  • 채권 발행자는 돈을 빌리는 주체로, 채권이라는 증서를 발행하여 매각함으로써 외부로부터 자본을 조달함
  • 기업, 정부, 국제기구, 지방자치단체, PF/SPV 등의 다양한 발행주체가 있음
  • 발행주체 마다 발행되는 채권의 특성은 다르며, 투자 전 분석의 초점이 다를 수 있음

채권 발행자(Bond Issuer)의 종류

기업
가장 일반적인 유형의 채권은 기업에서 발행합하는 회사채(Corporate Bond)입니다. 기업은 투자 프로젝트(성장을 위한 Growth Capex)나 운전자본(Working Capital, WC) 등을 위한 자본을 조달할 때 채권을 발행할 수 있습니다. 기업은 특성이 다른 다양한 종류의 채권(일반 회사채, 전환사채, 신주인수권부사채 등)을 발행할 수도 있습니다. 특정 신용등급을 가진 회사는 그 신용 등급과 일치하지 않는 채권을 발행할 수도 있습니다. 예를 들어 Hershey ‘s는 회사 자체가 AAA 회사로 완전히 평가 되더라도 AA 등급의 채권을 발행할 수 있습니다. 기업 채권의 쿠폰이자 (이표)는 회사 운영, 신용 대출, 리볼빙 (일부결제금액이월약정) 또는 다른 채권 발행과 같은 기타 간접적인 출처를 통해 지불될 수 있습니다.

정부
두 번째로 일반적인 유형의 채권은 정부에서 발행(T bill, T Note, T Bond)합니다. 미국 재무부 채권은 이러한 유형의 채권 발행자의 좋은 예입니다. 국채 등급은 일반적으로 매우 높지만 채권을 발행하는 특정 정부에 따라 달라질 수 있습니다. 개발 도상국 정부가 발행한 채권은 선진국이 발행한 채권보다 당연히 위험하고 등급이 낮습니다. 미국 재무부 채권은 매우 높은 등급의 채권이므로, 이러한 채권의 수익률은 무위험 수익률(Risk free return)로 간주됩니다. 국채에 대한 쿠폰은 일반적으로 세금과 같은 정부 수입에서 지급됩니다.

국제기구
국제기구는 특정 국가에 기반을 두지 않는 글로벌 단체를 의미합니다. 보다 구체적으로, 국제기구에는 상공회의소처럼 여러 국가에 회원단체를 놓는 조직 등이 있습니다. 채권을 발행하는 국제기구의 예로는 세계 은행 또는 유럽 투자 은행이 있습니다. 국채와 마찬가지로 이 채권은 일반적으로 상당히 높은 등급을 받습니다. 국제기구는 운영 자금을 조달하기 위해 채권을 발행하고 운영 수익을 통해 쿠폰이자를 지급할 수 있습니다.

지방 자치 단체
지자체는 정부와 유사하게 채권을 발행할 수 있습니다. 이 채권은 일반적으로 중앙정부에서 발행한 채권과 유사하게 평가됩니다. 채권 자체는 중앙정부가 발행하지 않지만 일반적으로 해당 정부에 대한 믿음이 뒷받침합니다.

PF 및 SPV
기업이나 정부는 PF 또는 특수목적법인(SPV)을 통해 채권을 발행할 수 있습니다. 이러한 채권 발행은 인프라 구축과 같은 특정 프로젝트와 연관성이 있습니다. 채권 수익금은 해당 프로젝트에 자금을 조달하는 데 사용되며 쿠폰이자 및 원금은 프로젝트 수익을 통해 지급됩니다.

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