벤치마크 (Benchmark)

벤치마크(Benchmark)는 다수의 유가 증권을 포함하여, 해당 시장 전체를 대변하는 지수(인덱스)입니다.

핵심요약
  • 벤치마크는 투자의 대상이 되는 금융/실물자산 시장을 대변하는 지수(인덱스)임
  • 시장에 있는 모든 자산을 포함하는 것 보다는 해당 시장의 대표적인 자산을 반영하여 벤치마크가 구성됨
  • 벤치마크는 펀드의 수익률 및 위험을 비교하는 목적으로 자주 사용됨

벤치마크(Benchmark) 지수는 어떻게 구성되나요?

벤치마크는 해당 시장을 대변할 수 있는 증권으로 구성됩니다. 예를 들면, 미국 주식 시장에는 S&P 500과 다우존스산업평균지수, 채권에는 Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index, Barclays Capital U.S. Corporate High Yield Bond Index (고위험 채권), Barclays Capital U.S. Treasury Bond Index 등이 있습니다. 또한, 모건 스탠리에서 만든 MSCI 지수 시리즈도 많이 사용됩니다. 벤치마크 지수는 전통적인 증권(주식 및 채권) 뿐만 아니라, 여러 자산 카테고리에 걸쳐서 사용될 수 있습니다. 예를 들면, 블룸버그 커피, 블룸버그 코코아 인덱스, 블룸버그 스포트원자재(Soft commodities) 등의 인덱스도 있습니다. 인덱스를 계산하기 위해 사용되는 가격은 해당 산업에서 가장 많이 거래되며, 유동성이 높은 상품이 선택됩니다.

벤치마크(Benchmark)는 어떤 목적으로 사용되나요?

벤치마크는 특히 자산운용사가 운용하는 펀드의 상대적인 수익률을 계산하기 위해 사용됩니다. 해당 펀드의 투자 전략 및 노출되는 시장에 가장 부합하는 벤치마크를 지정하고, 해당 벤치마크 대비 펀드가 얼마나 잘 운용(out-perform)되었는지 평가하여, 펀드의 운용능력이 평가됩니다. 예를 들어, 미국 대기업 주식들로 이루어진 포트폴리오의 상대 수익률을 계산할 때에는 S&P 500 지수를 벤치마크로 사용할 것입니다. 하지만, 해당 펀드의 포트폴리오가 전 세계 기업들의 주식들로 이루어져 있다면, S&P 500 보다는 MSCI World Index가 벤치마크로서 적합할 것입니다. 세부적으로 개발도상국 국가를 대상으로 투자하는 경우 MSCI Emerging Markets Index를 벤치마크로 삼을 수 있습니다. 참고로, 펀드의 성과를 평가하기 위해 벤치마크를 선정할 때, 해당 투자자의 위험성향(Risk appetite)를 확인하는 것도 중요합니다.

벤치마크는 특히 해당 지수 그 자체에 투자하는 게 중요하다는 주장이 나오면서 주목받고 있습니다. 특히, 효율적 시장 가설을 지지하는 사람들은 시장보다 높은 수익률을 지속해서 내는 것이 불가능하다고 믿으며, 그렇기에 벤치마크 그 자체에 투자하는 것을 권장합니다. 하지만 현존하는 투자자들 중에는 벤치마크보다 높은 수익률을 지속해서 기록하는 투자자들이 존재하기에, 이 주장에는 찬반의견이 자주 대립하곤 합니다.

벤치마크(Benchmark) 보다 높은 수익률을 달성할 수 있나요?

효율적 시장가설(Efficient Market Hypothesis)을 지지하는 사람들은 시장 또는 해당 벤치마크 보다 높은 수익률을 지속해서 달성하는 것이 불가능하다고 믿으며, 그렇기에 벤치마크 그 자체에 투자하는 것을 권장합니다. 워렌버핏도 본인이 죽은 후 아내에게 인덱스 펀드에 투자하라고 권유했을 정도로, 시장을 이기는 수익률을 달성하는 게 어렵습니다. 하지만 현존하는 투자자들 중에는 벤치마크보다 높은 수익률을 지속해서 기록하는 투자자들이 존재하기에, 이 주장에는 찬반의견이 자주 대립하곤 합니다. 하지만, 이렇게 시장을 이기는 펀드의 수수료도 높으며, 높은 수수료 때문에 투자자에게 귀속되는 수익률이 벤치마크의 수익률과 유사할 수 있습니다. 참고로, 대부분 펀드의 장기간 수익률은 시장/벤치마크 수익률을 초과하지 못하고 있습니다.

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